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如何评估一只股票靠不靠谱?如何避开业绩爆雷

2019-12-12 09:27:53  30

    又到了年终总结季。对于上市公司而言,最重要的当属年报披露了。过完这个月,就会陆续有上市公司披露年报。


    有心的投资者,或许会对去年各家上市公司争相计提商誉,“业绩大洗澡”的事情历历在目,希望今年不致于天雷滚滚,即便是天雷滚滚,也要让别人去当避雷针。


    那么,如何才能躲过一劫呢?


    除了远离之外,避开业绩爆雷的最好方法就是阅读财务报表:


    一是各家财报都有编制规则,这是监管规定好了的;


    二是上市公司年度报表均是经有证券期货从业资格的机构审计过的;


    三是普通投资者能够了解到的最靠谱的信息就是财务报表了,白纸黑字签字画押的东西,比道听途说的小道消息要靠谱得多。


    不过,报表分析是个技术活,不是所有人都能掌握得很好。本文希望通过对财务报表的基本逻辑和关键指标的说明,为大家提供一些借鉴,祝愿各位在新一年的股市投资过程中“潜伏得深深的,赚得满满的”。


    一、企业经营的基本逻辑


    企业通过三项活动来创造价值:融资活动、投资活动、经营活动。


    (1)融资活动是企业与资金提供者之间的交易,比如企业通过借钱或者卖出股份来筹措资金;或者企业将资金通过回购股份、偿还债务的方式收回企业的利润分配权。


    (2)投资活动是企业使用在筹资活动中得到的资金和在经营过程中的积累,去获取经营活动所需要的资产。这些资产有可能是有形的,比如厂房和设备,也可能表现为知识型资产和智力资产,比如技术和专利等。


    (3)经营活动是企业利用所投资的资产,生产并销售产品的过程。在经营活动中,企业将资产与人工和原材料相结合,生产出产品或者服务,并将它们销售给客户,并从客户那里收取现金。如果经营成功,企业可以通过经营活动积累足够多的现金,并用来进行资产更新和返利给债权人及股东。


    企业外部的主体有两个:债权人和股东。


    (1)债权人通过收取利息或者在资本市场上卖掉所持有的债券来获利。正常来讲,只要企业能够还本付息,企业的债权人是不太可能亏损的。


    (2)股东通过获得分红或者卖出股票来获得收益。通常情况下,股东的价值回报会有比较大的波动,因为股东的回报与企业经营的盈利空间以及市场的想象力有很大的关系。所以,对企业的股票投资可能会亏损,主要原因是你给予企业的价值评价超过了大多数投资者的“想象力”。这也是为什么我们需要进行基本面分析的主要原因。


    上述关系总结成一句话:企业负责筹措资金购买资产,并用人力和材料将这些资产合理地利用起来,经营得好则可以吸引更多的投资者提供资金,生意越做越大。


    那么债权人和股东怎么知道一家企业经营得好不好呢?这就涉及到描述企业经营状况的财务报表了。需要说明的是,本文不考虑估值的影响,只考虑股权和债权的“底层资产”,即“账面价值”。


    二、报表反映企业经营状况


    为了对企业经营情况进行刻画,财务工作者发明了三张表:资产负债表、利润表和现金流量表。这三张表有什么意义呢?又有哪些坑需要我们注意呢?


    一是资产负债表,这张表反映企业在某个关键时间点的“家当”有多少。简言之:


    资产(家当)=负债(到期要还的)+权益(股东投资的,要分红的)。


    企业的融资活动在资产负债表中主要通过权益和负债的多寡来体现。


    投资活动则通过资产端来体现,比如存货和房屋、机器设备之类的固定资产,这些类别能够反映企业资产的流动性。


    经营活动则通过应收账款/预付账款(别人欠企业的)和应付账款(企业欠别人的)来体现,这些类别可以反映企业在上下游中的地位。


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